CDMX (Jorge Suárez-Vélez ).- El gobierno de López Obrador registrará un déficit de 3.9 puntos del PIB este año y presupuesta 5.4% para 2024, “año de Hidalgo”, el mayor déficit fiscal en más de una década. A pesar de ello, varios expertos indican que nuestra economía no se encamina a una crisis fiscal. Me permito estar en desacuerdo.

Es cierto que tenemos espacio para endeudarnos, pues nuestro endeudamiento total está ligeramente por debajo de 50% del PIB. Y sí, somos la casa menos dañada en un barrio bastante deteriorado. Pero nuestro endeudamiento seguirá creciendo por motivos estructurales.

En 2024, el gobierno cubrirá el faltante de 1.9 millones de millones de pesos con deuda. Los programas sociales, a los que ahora el Estado está obligado por ley, costarán 439 mil millones, 100 mil millones más que en 2023. Su costo se seguirá elevando conforme nuestra población envejezca. Nuestra tasa de crecimiento poblacional ha bajado de 3.3% en 1965 (cambio anual), a 2% en 1991, 1.4% en 2011, y apenas 0.6% hoy. Nuestro bono demográfico (como se le denomina a tener más personas en edad laboral que la suma de menores de edad y adultos mayores) se acaba en 2031.

Por otra parte, la pesadilla de Pemex sigue creciendo. Según datos de Rosanety Barrios, experta en el tema, Pemex ha recibido 1.4 millones de millones de pesos de recursos fiscales desde 2019, más de 100 mil millones tan sólo en los primeros nueve meses del año (cinco veces lo aprobado para todo 2023). Tan sólo en el tercer trimestre perdieron 79 mil millones de pesos. Tendrán que amortizar 550 mil millones de pesos de deuda entre octubre y septiembre, y 934 mil millones antes del 30 de septiembre de 2027. La empresa está quebrada, ya no puede pagarles a proveedores, ha dejado de ser sujeto de crédito, y los 110 mil millones de dólares que debe acabarán siendo deuda pública, es decir, nuestra.

El gobierno se ha endeudado para financiar gasto corriente y para pagar por infraestructura que generará pérdidas perennes. Dos Bocas acabará costando más de 25 mil millones de dólares (más de tres veces su presupuesto original). En su operación, las refinerías de Pemex generan producto que tiene un valor inferior al insumo que refinan (petróleo crudo), pues convierten en combustóleo un tercio de cada barril que procesan. Su modelo es suicida y la empresa se volverá un lastre creciente en las finanzas públicas. Lo mismo podemos decir -toda proporción guardada- del Tren Maya, que presentará pérdidas siempre, con toda certeza. Y AMLO, cuya mente se atoró en el siglo pasado, ahora insiste en incrementar el servicio de trenes de pasajeros, ya sea forzando a las empresas concesionadas actuales a ofrecerlo, o dándole el proyecto al Ejército. Hoy los trenes de carga son un peligroso cuello de botella que atenta contra el onshoring que es el único motor real de crecimiento económico.

Después de la pandemia, y de una década de crédito gratuito (tasas cercanas a cero), el mundo presenta niveles de endeudamiento que no veíamos desde 1946, post Segunda Guerra Mundial. El promedio de deuda de los países industrializados es de 112 puntos del PIB (llegó a 124% en 2020, en plena pandemia). Las economías emergentes promedian 69%. La pelea por crédito será feroz y, potencialmente, las tasas permanecerán “altas” por mucho tiempo. Los gobiernos desplazarán a las entidades privadas, encareciéndoles el crédito, al financiar su abultada deuda. Será difícil en las condiciones políticas actuales, con el populismo al acecho, que los gobiernos puedan recortar presupuestos, reducir servicios públicos, o incluso bajar gasto militar en medio del entorno geopolítico más complejo en décadas.

Sea quien sea la próxima presidenta de México, su gobierno tendrá que incrementar sus recursos fiscales para hacerle frente a obligaciones crecientes. (Da escalofríos imaginar cómo sería una reforma fiscal de un gobierno de Sheinbaum, o qué planearía para Pemex). Pero, más allá de eso, necesitamos asimilar la urgente necesidad de detonar inversión privada, al invertir en infraestructura productiva, en capital humano, seguridad y Estado de derecho.

Jorge Suárez-Vélez es autor de Ahora o Nunca, la gran oportunidad de México para crecer y de La próxima gran caída de la economía mundial, publicados por Random House (Debate). Desde 1998 contribuye para CNN en español, y para otros medios en México y América Latina. Es economista del ITAM. Reside en Nueva York desde 1992, donde ha trabajado para distintas instituciones financieras. Actualmente es Managing Director en Allen and Company Investment Advisors.

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Fuente: Reforma